投资要点
   
软控股份发布2016年三季度报告:公司2016年前三季度实现营业收入13.53亿元,同比减少26.98%;实现归属于上市公司股东的净利润-3542.66万元,同比减少121.59%,对应的EPS 为-0.04元。
   
财务数据变动分析:2016年前三季度实现综合毛利率22.86%,同比下降9.10个百分点,主要由于公司橡胶装备业务受前期国内轮胎企业投资放缓影响,同时化工装备业务受行业不景气影响较大,导致公司业绩大幅下滑,产品毛利大幅下滑,使得综合毛利率水平大幅下滑。并且重大合同发生变更、暂停或终止,导致业绩大幅下滑。
   
在手订单量充足,未来经营趋于向好。截至2016年三季度末,公司整体签单较去年同期有较大提升,公司合计已签订约22亿销售合同,较去年同期增长60%以上。其中主营业务订单约为15亿元,较去年同期增长70%以上;机器人及自动化物流业务较2015年开拓了电商、快递以及轮胎行业自动化物流业务,2016年新签订单约5亿元,较去年同期增长100%以上。在橡胶装备板块,海外签单超过5亿元,占签单的三分之一,客户结构得到改善。其中,美洲区累计签单2亿余元,东亚区累计签单1.5亿余元,南亚区和欧洲区累计签单1.5亿余元。
   
盈利预测及评级:我们看好公司在橡胶装备领域对国内中小企业份额的挤占,以及公司在海外市场的开拓能力,随着机器人与智慧物流业务的逐渐放量,预计2016-18年EPS 分别为-0.17/ 0.20/0.41元,给予“增持”评级。
   
风险提示:橡胶装备行业回暖低于预期;机器人进展低于预期;智能物流进展低于预期。